美联储再降息，比特币却跌破11万：市场的信心去哪了？

10月30日，中美会谈画上圆满句号。然而，加密市场的表现却与之形成鲜明对比，显得颇为“冷静”。

市场表现分化

市场数据显示，BTC价格一度跌破108000美元关口，目前暂报111424美元，24小时跌幅达1.68%。ETH现报3941美元，跌幅为1.9%。

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相比之下，SOL（现报195.9美元）与BNB（现报1117美元）显得更为坚韧，已基本收复日内跌幅。

这背后有个关键催化剂：灰度推出的Solana Trust ETF已于10月29日在纽交所正式上市，成为美国市场第二支Solana现货ETF。

根据SoSoValue数据，该ETF总资产净值已达4.32亿美元，其净资产占Solana总市值的比例为0.40%，历史累计净流入为1.17亿美元。

衍生品市场硝烟四起

过去24小时，全市场爆仓总金额高达8.13亿美元。其中多单爆仓6.13亿美元，空单爆仓2亿美元。

最大一笔爆仓单发生在Bybit的BTCUSD合约上，价值1100万美元。

用社区流行的话说，最近行情是典型的“猴市”——上蹿下跳，高波动震荡。这种行情对资金磨损极大，投资者需格外警惕。

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资金流向生变

资金流向方面，风向似乎有变。BTC现货ETF结束了连续4日的净流入，昨日出现较大规模净流出，金额达4.7亿美元。

ETH现货ETF近期表现相对疲软，昨日虽也录得净流出，但幅度相对温和。

宏观局势落定

宏观层面，悬在市场上的两件大事终于尘埃落定。

首先，美联储如期宣布降息25个基点。将基准利率下调至3.75%-4.00%区间，这是其连续第二次会议降息。

同时，联储宣布将从12月1日起结束资产负债表缩减（缩表），并将机构债和MBS的本金支付全额再投资于短期国债。此举旨在维持金融体系充足的储备金，避免潜在的流动性危机。

其次，中美会谈进展顺利。据央视报道，双方在釜山举行了会晤。中方强调，“中国的发展振兴同特朗普总统要实现的‘让美国再次伟大’是并行不悖的，中美两国完全可以相互成就、共同繁荣。”并指出，中美两国应当做伙伴、做朋友，这是历史的启示，也是现实的需要。

市场焦点转向12月

市场接下来的焦点，毫无疑问是12月是否会再次降息。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上给出答案：12月降息“并非板上钉钉”。这完全符合他当前的预期管理策略——在政府停摆已持续一个月、关键经济数据发布严重受阻的背景下，他不可能做出任何提前承诺。

不过，转机或许正在酝酿。有市场消息指出，美国政府停摆近一个月后，参众两院的领导人似乎越来越倾向于在下周初达成妥协，通过一项临时拨款法案以减轻停摆影响。

Inflation Insights的分析师Omair Sharif认为，如果到了12月会议时，官方仍未发布10月和11月的关键经济数据，美联储可能会因“数据真空”而选择暂缓行动。第三次连续降息的计划可能因此延后。

这与9月点阵图所反映出的内部分歧高度吻合——官员们对于政策节奏的争论正在升温。

野村证券此前曾预测美联储将在12月再次降息25个基点。但根据联邦基金期货市场的最新定价，市场对年底前再次降息的预期概率已从91%下降至约72%。

链上激战：鲸鱼“用脚投票”

在宏观不确定性笼罩下，Hyperliquid等去中心化衍生品交易所上的巨鲸们，正在用真金白银“投票”，上演一场多空对决。

根据HyperInsight的监测数据，空头阵营动作频频：

• 「Abraxas Capital」关联的两个地址从今日0时起，同步加仓BTC、SOL、ETH空单，总持仓名义价值从6.9亿美元增至7.38亿美元；
• 被称为「胜率100%对手盘」的新地址巨鲸，在昨日持续加仓ETH空单后，目前浮动回报率已达60%，持仓均价4128美元；
• 「冷静开单王」整体已由亏转盈，其BTC空头头寸浮动回报率达40%；
• 曾位列BTC空头持仓首位的「四次开空BTC」巨鲸，其1.36亿美元的空单也已扭亏为盈，并在今晨市场反弹时按兵不动。

多头阵营也不甘示弱：

• 「胜率100%」内幕巨鲸在昨日市场下调过程中逆势开设并加仓BTC多单，建仓均价11.1万美元；并于今日凌晨再次开设并滚动加仓ETH多单。该地址总持仓名义价值高达2.77亿美元；
• 「疑似HYPE上币内幕」巨鲸则在市场调整时，滚动加仓XPL、PURR等资产。

综合来看，链上巨鲸的仓位结构依然显示出偏空的倾向，做空资金目前略占上风。

市场声音与关键观察点

在这种高波动环境下，市场意见领袖们怎么看？

比特币的坚定信徒Michael Saylor在接受CNBC采访时依然乐观。他预测比特币价格将在年底前达到15万美元，并在未来4到8年内目标100万美元。

Matrixport观察到，比特币主导率已回升至59.5%，呈现缓步抬升的态势。这意味着近期的一轮“小型山寨季”正在阶段性降温，市场偏好有向比特币回流的迹象。

这一现象可能与机构参与度提升，以及资金更倾向于流向高流动性、合规性更清晰的资产有关。

10x Research在最新报告中指出，比特币目前正处于关键价位区间。下一步走势将主要取决于机构资金的流入情况，尤其是比特币ETF的资金动向。

报告揭示了一个重要动态：过去五个月的横盘震荡并非市场乏力，而是一场大型的“持仓换手”。早期周期的“OG”投资者在持续卖出，而新入场的机构资金则在稳步吸收这些抛压。正是这种“换手”维持了价格在区间内波动。

在具体价格判断上，10x Research将11万美元视为一道“生死线”：

• 若比特币能守住110,000–112,000美元区间，上行趋势依然可期；
• 一旦有效跌破110,000美元，市场可能出现快速调整，目标区间可能下探至85,000美元附近。

新火科技研究院院长Allen Ding向Odaily分享了他的观点：

加密市场此次“利好兑现却不涨反跌”，核心原因在于预期差和未来指引。25个基点的降息本身符合预期，难以带来新增定价动力。

而鲍威尔关于“12月再降并非板上钉钉”的表态，加剧了真实利率与美元路径的不确定性，从而触发了风险资产的短线获利了结。

他认为，市场后续将进入一个“震荡消化+结构分化”的过渡期。

关键的观察点在于：

1. 美联储宣布的12月1日暂停缩表并转入再投资能否顺利落地；
2. 稳定币增量、RWA与AI结合加密等新叙事，能否与流动性改善形成共振，从而为下一轮上涨积蓄能量。

展望未来：关键节点

放眼至2025年底前，有几个关键节点值得所有人重点关注：

• 12月1日：暂停缩表（QT）及再投资安排的落地，及其对全球美元流动性的边际影响；
• 12月10日：年内最后一次FOMC议息会议与新闻发布会，及其透露的政策路径与前瞻指引；
• 美股盘后：加密ETF资金流与市场情绪的同步变化；
• 加密原生领域：更多ETF产品的获批、AI与Crypto的融合应用以及RWA的推进，这些都将影响增量资金的入场和资产估值。

这些因素将共同塑造从年末到明年初的市场风险偏好与资金流向。