市场降温下的异类：背靠Tether与Peter Thiel的Plasma，能否引爆新一轮叙事？

当下市场情绪整体明显降温。比特币和以太坊带头回调，主流山寨币的讨论热度也随之下滑。

但有意思的是，社区里总有些项目热度不降反升。除了昨天刚上线的WLFI，另一个持续热议的“王炸级”项目，就是它——由稳定币巨头Tether携手硅谷传奇投资人Peter Thiel共同投资的新型稳定币专用区块链：Plasma。

欧意 www.okx.com 若打不开请 点击跳转 下载请点击 [→] 官方app下载 [←]

币安 www.binance.com 若打不开请 点击跳转 下载请点击 [→] 官方app下载 [←]

其代币XPL的合约交易，已经登陆多家主流交易所。

XPL 基本信息速览

• 项目名称：Plasma
• 代币简称：XPL
• 总供应量：100亿枚
• 公售价格：0.05美元
• 当前合约价格：约0.62-0.84美元（盘前交易，不同交易所存在价差）
• 主要投资方：Tether、Peter Thiel、Founders Fund等

支持可能突破1美元的因素

1、强劲的资本背书与市场关注度

豪华的资本阵容是Plasma最亮眼的光环。Tether、Peter Thiel和Founders Fund这些名字本身就是强大的信用背书。这种“明星项目”基因，几乎一开始就锁定了市场的巨量目光。

2、公售与市场认购火爆

市场的热情往往是最好的风向标。XPL的公售场面堪称疯狂：10亿枚份额短时间内被一扫而空。

有巨鲸用户为了抢先参与，不惜豪掷10万美元Gas费。另一个地址单笔质押了5000万USDC。

再看与币安合作的链上赚币活动，10亿USDT额度同样迅速售罄。这一切都指向一个事实：市场对XPL的兴趣和需求异常强烈。

3、盘前交易溢价显著

正式上线前，市场的预期已经在盘前交易中充分体现。在一些交易所，XPL的合约价格相较于0.05美元的公售价，最高冲到了12倍以上。

尽管在类似Hyperliquid的平台上曾因流动性问题出现过极端波动，但这无疑反映了市场高涨的交易情绪和投机热度。

4、项目定位与创新性

资本和热度之外，项目本身也得有“真材实料”。Plasma的定位非常清晰：专注于为稳定币构建支付基础设施。

其允许用户直接用USDT支付Gas费，且普通转账免费的设计，如果能够顺利实现，有可能大幅降低稳定币的日常使用门槛，从而真正推动其大规模采用。

Plasma为何站上市场风口？

Plasma能在当前市场脱颖而出，核心原因有两点：顶级的资本背书，以及清晰差异化的项目定位。

资本层面的故事足够震撼。站在Plasma身后的，是稳定币世界的“绝对王者”Tether，以及眼光犀利的硅谷传奇Peter Thiel。

从2024年底到2025年初，项目快速完成了种子轮和A轮融资，拿下2400万美元。2025年5月，Founders Fund又以5亿美元估值果断加码。Bitfinex也曾单独投资，用于推动USDT在比特币生态的应用。

如此密集且高规格的融资节奏，让Plasma一亮相就自带“明星光环”。

在技术产品和定位上，Plasma没有选择去挤通用公链的“红海”。它精准切入稳定币原生基础设施这个赛道。

它以比特币主网作为最终结算层，继承了UTXO模型的安全基因，同时又兼容以太坊虚拟机，方便生态迁移。

最引人注目的亮点在于：链上所有交易都可以直接用USDT支付Gas，并且USDT的普通转账彻底免费。

这几乎是朝着降低用户使用成本这个痛点，打出的最直接一击。

在此之上，Plasma继续深化其差异化优势：可选的交易隐私功能、通过无许可桥接将BTC引入生态，并结合Tether的流动性池实现低滑点兑换与借贷。

凭借“零手续费+高性能+安全”的组合拳，Plasma的野心很明显：它想打造一个链上版的“Visa网络”，让稳定币支付真正走进日常生活的每一个角落。

XPL币如何分配？

XPL代币模型

7月中旬，Plasma正式公布了XPL的代币经济模型。总供应量定为100亿枚，具体分配如下：

• 公售：占总量的10%，即10亿枚。非美国购买者的代币将在主网测试版启动时完全解锁；美国购买者的代币则需锁定12个月，至2026年7月28日解锁。
• 生态系统与项目增长：占40%，即40亿枚。其中8%用于战略合作伙伴的DeFi激励、流动性支持和交易所整合，主网测试版启动即解锁；剩余32%用于长期的生态增长计划，将在三年内按月逐步释放。
• 团队：占25%，即25亿枚。其中三分之一在主网测试版公开启动一年后解锁，剩余三分之二在之后两年内按月解锁。
• 投资方：占25%，即25亿枚。解锁时间表与团队完全相同。

这份代币模型结构清晰。值得留意的是，团队代币在主网上线一年后才开始解锁，这意味着项目初期来自团队方的“砸盘”压力相对较小。

接下来，我们重点拆解市场最关注的两部分：公售的10亿枚，以及生态基金中分配给合作伙伴的8亿枚。

公售分配

先说公售的这10%。以0.05美元的发行价计算，对照当前约0.62美元的合约价格，收益率已经超过了12倍。

Plasma的公售参与机制很有特色：用户需要将以太坊主网的稳定币存入指定的Plasma Vault，分配额度根据“时间加权份额”来计算——存得越早、持有时间越长，能拿到的份额就越多。

存款通道在6月9日晚开放后，场面一度失控。目标额度仅2分钟就被“打满”。其中，一个被标记为巨鲸或机构的地址，独自质押了5000万枚USDC，一举拿下了总份额的20%。

更有甚者，为了成为第一个完成质押的地址，有用户不惜花费39.15个ETH（当时价值约10万美元）的Gas费，只为抢先存入1017万枚USDC。这种“不计成本”的抢筹行为，在市场上实属罕见。

由于反馈过于热烈，Plasma随后将存款上限提高至10亿USDT。结果是，新增的5亿额度在半小时内再次被抢光，其中出现了Amber Group、Spartan Group等知名机构的关联地址。

7月17日，公售正式开启。最终，基于此前存款的“时间加权份额”，总认购金额超过了3.73亿美元，认购倍数超过7倍。市场的狂热，可见一斑。

币安理财分配

另一个重要的分配渠道是与币安的合作。Plasma将总供应量的1%，也就是1亿枚XPL，分配给了参与币安链上赚币活动的用户。用户存入USDT不仅能获得XPL，还有2%的年化USDT收益。

活动一开始就呈现爆发态势。首轮2.5亿USDT的认购额度，不到一小时就被抢完。平台随后将总额度提升至10亿USDT。

即便在第二轮将单账号限额下调至1万USDT，新的额度也仅用5分钟就宣告售罄。最终，经过几轮额度调整，10亿USDT全部认购完毕。

简单换算一下：用户每存入1万USDT，大约能获得1000枚XPL。

以XPL上周最高0.84美元和当前约0.62美元的价格计算，这1000枚XPL的价值在600到840美元之间。再加上2个月锁定期内约33美元的USDT利息，用户每投入1万USDT，2个月的综合收益率约为6.3%，年化接近40%。

这样的收益率，在当下的市场环境中，吸引力不言而喻。

需要注意的是，除了分配给币安的这1亿枚，生态系统与项目增长部分中剩余的7亿枚XPL将如何分配，目前官方尚未公布细节。

需要注意的风险与挑战

1、上线初期流通量与抛压

尽管代币模型设计了锁仓，但XPL总量高达100亿枚。即使上线初期流通量预计只占18%（约18亿枚），这依然是一个不小的数字。

早期投资者、公售参与者在获得巨大浮盈后，其获利了结的意愿可能形成不容忽视的抛售压力。

2、市场整体情绪与波动性

加密货币市场从来不是孤岛。比特币和以太坊的价格走势，直接影响着整个市场的风险偏好。

如果市场整体情绪转向悲观，那么即便是Plasma这样的明星项目，也很难独善其身。

3、估值偏高争议

这里有个关键数字需要警惕：如果XPL价格达到1美元，其完全稀释估值将达到100亿美元。

对于一个主网尚未完全上线的新项目而言，这个估值水平已经在市场上引发了不少关于其是否“偏贵”的讨论。过高的估值可能会成为价格进一步上行的阻力。

4、盘前极端波动与操纵风险

XPL在去中心化交易所Hyperliquid上的盘前交易经历，已经给所有投资者上了一课：极度缺乏流动性的市场，可能伴随着极端的价格波动和疑似操纵行为。

这提醒我们，即便项目基本面优秀，其代币价格在初期仍可能因流动性浅或大资金操控而剧烈震荡。

总结

继WLFI之后，Plasma的上线无疑是市场下一个瞩目的焦点。

按照XPL合约价格0.5至0.8美元的波动区间计算，其总市值将达到50亿到80亿美元。上线当天，预计最多有约18%的流通量，对应的流通市值约为9亿至14.4亿美元。

不妨做个对比：参考CoinGecko数据，当前排名第100位的代币流通市值大约在12.4亿美元。

Plasma背靠顶级资本，身处热门的稳定币支付赛道，如果市场热情能够延续，其单价突破1美元、开盘流通市值触及18亿美元，也并非天方夜谭。对于XPL而言，这或许仅仅是一个开始。