NVIDIA的下一个增长引擎

最近的资本市场， NVIDIA无疑是最耀眼的明星。股价一路高歌猛进，稳稳站上5万亿美元大关，并直逼5.5万亿美元。照这个势头，它很可能成为下一个挑战6万亿美元市值的选手。

但问题也随之而来：NVIDIA的下一个增长引擎在哪里？

过去三年的狂飙突进，靠的是AI GPU这张王牌。即将发布的2027财年第一季度财报，预计GPU业务的成绩单依然会惊艳全场。

• 市场营收指引：780亿美元
• 共识预期：787亿美元左右
• 实际数据可能突破：830亿美元

在GPU产品线上，Blackwell架构是当前的中流砥柱。但下半年的主角已经锁定为Rubin。

率先登场的将是基于3nm工艺的Vera Rubin GPU。它与Blackwell系列共享机柜架构设计，算力迭代的步伐从未停歇。

然而，真正的“大杀器”还在后面。

预计明年下半年才会出货的Vera Rubin Ultra，采用了四芯封装，并集成高达1TB容量的HBM4内存，其规格之强悍可谓空前。当然，与之匹配的价格，想必也会让市场咋舌。

市场风向变了：CPU正在崛起

不过，如果认为NVIDIA的未来仅仅系于GPU一身，那恐怕是把问题想简单了。

这已经不是GPU性能领先多少的问题。整个AI市场的风向，正在发生根本性转变。

随着AI开发的重心从模型训练逐渐转向大规模推理部署，一个曾经被忽视的组件正在重回舞台中央——CPU。

这一点，从AMD和Intel近期的财报电话会上就能看出端倪。两家公司的CEO都不约而同地提到，AI数据中心内CPU与GPU的配比正在发生深刻变化：

• 过去配比：1:4 甚至 1:8
• 快速向：1:2 乃至 1:1 演进

CPU的重要性被前所未有地拔高。

市场资金也用脚投票。近期AMD和Intel的股价涨幅高达50%到100%，表现甚至一度盖过了NVIDIA。

因此，本次财报季NVIDIA面临的核心挑战之一，就是如何说服投资者相信：他们的CPU业务，同样能成为驱动未来增长的关键动力。

NVIDIA的CPU答卷：Vera

对此，NVIDIA亮出了自己的答案：Vera CPU。

官方将其定义为全球首款专为AI智能体和强化学习设计的处理器。据称，其能效是传统CPU的两倍，速度则要快上50%。

这款CPU集成了88个NVIDIA自研的“奥林匹斯”内核，且每个核心支持双任务处理。

在决定数据吞吐效率的带宽方面，Vera实现了跨越式升级：

• 支持内存：LPDDR5X
• 标称带宽：高达1.2TB/s（达到通用CPU的两倍）
• 功耗：只有传统方案的一半

更关键的是其与自家GPU的协同能力。

Vera CPU与Rubin GPU之间通过NVLink-C2C技术互联，带宽达到了惊人的1.8TB/s。这是PCIe 6.0接口性能的7倍之多，彻底消除了传统CPU与GPU间的数据交互瓶颈。

构建完整生态：从芯片到机柜

NVIDIA的野心显然不止于推出一款CPU。

他们专门推出了集成256个Vera CPU的Vegra CPU机柜。结合已有的GPU、网络芯片等组件，共同构成了服务于Vera Rubin Ultra平台的完整解决方案，单机柜可支持多达22500个并发CPU环境。

目前，Vera CPU已经正式进入交付阶段。

首批产品已经成功交付给Anthropic、OpenAI、SpaceX AI以及甲骨文云等头部客户。这标志着NVIDIA的CPU战略已经从蓝图走进了现实。

展望未来，CPU业务被内部视为新的增长重点，有望为NVIDIA带来规模达数十亿美元的新营收来源。

在攀登6万亿美元市值的路上，NVIDIA正在为自己打造另一条坚实的臂膀。

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