标普500指数在5月最后一个交易日创下收盘新高，但仅有少数几只股票（大多集中在人工智能板块）同步触及历史最高点。

这一异常现象，与26年前互联网泡沫顶峰时期的市场表现如出一辙。

上周五，该指数成分股中仅有20只个股创下历史新高，其中仅7只与人工智能没有直接关联。

美国银行分析师迈克尔哈特奈特在上周末的研报中指出，2000年3月互联网泡沫达到顶峰时，同样也只有20只股票创出新高。

这位备受市场关注的策略师表示，当前投机性价格波动或许尚未落幕，但种种迹象表明行情已接近尾声。哈特奈特认为，各国央行政策与持续走高的利率最终将终结本轮行情，并为投资者梳理出泡沫破裂后的投资思路。

5月股市上涨主要由半导体板块拉动，美光、超威半导体、SK海力士、三星等存储芯片企业表现突出，这些公司市值均达到或接近万亿美元。当月，超威半导体股价大涨50%，美光上涨85%，三星涨43%，SK海力士涨幅达81%。

以科技股为主的纳斯达克综合指数在4、5两月累计大涨25%，创下二十余年来最佳两月表现。

越来越多策略师与投资者担忧，若本轮牛市无法实现板块普涨，行情终将走向终结。

涨跌家数指标反映个股涨跌数量对比，该指标在3月末冲高后，自4月中旬起持续回落，释放出利空信号。

奥本海默公司分析师阿里沃尔德在5月23日的技术分析报告中写道：“自4月首轮大涨过后，市场内部动能持续走弱。”

加拿大宏利投资咨询公司的数据显示，截至5月20日，标普500成分股中仅有约55%的个股股价运行在200日均线之上。

由阿瑟布达吉安领衔的加拿大宏利投资咨询策略师团队在5月20日的报告中表示：“尽管美国及新兴市场股指创下新高，但本轮上涨高度分化。市场交投广度不足，往往预示着股市潜藏下行风险。”

哈特奈特建议投资者尽快转向防御布局。

他写道：“回顾1929年以来历次泡沫破裂后的投资脉络，最优选择是做多长期债券，同时配置防御类板块，以及那些在泡沫末期表现大幅落后的行业。”

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