若要引发比特币价格真正意义上的“大涨”，往往需要有足够分量的利好事件来点火。这些才是推动行情的核心驱动力：

• 美联储明确开启降息周期，从宏观层面释放流动性；
• 全球战略比特币储备计划获得实质性推进，吸引主权基金这类大体量资金入场；
• 比特币ETF的资金流入持续加速，形成强劲的买盘支撑。

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有意思的是，一些链上信号正在发生微妙变化。比特币巨鲸开始转向支持价格反弹，但深入分析后会发现：真正关键的“Coinbase溢价”与“泡菜溢价”仍未回归正值，市场需求的全面回暖仍需时日。

最新分析指出，比特币（BTC）其实已经满足了引发下一轮“牛市”所需的三项关键条件中的两项。这显然是一个值得关注的信号。

要点介绍：

• 根据最新研究，Hyperliquid和Bitfinex上的比特币巨鲸已开始释放价格即将启动的积极信号。
• 当前市场最需要的，是以Coinbase溢价和韩元溢价的形式重新涌现的“真金白银”需求。
• 历史上熊市底部的其他先决条件，也正在逐步成型。

比特币价格回升，关键看美国与韩国的需求

尽管比特币/美元汇率一度跌至四个月低点，但巨鲸交易者的动向却在为价格回升“打地基”。

分析师CW在X平台分享观点时指出，Hyperliquid和Bitfinex上的大户都在释放市场即将反弹的信号。

Bitfinex上的BTC/USD多头头寸变化。来源：CW/X

CW观察到：Hyperliquid上的巨鲸已经转为“看涨立场”；而Bitfinex上的多头头寸则出现回落——后者正是上涨趋势来临前的经典信号。

“剩下的，就是让泡菜溢价和Coinbase溢价重新转正了。”他这样评论道。

所谓Coinbase溢价，指的是Coinbase与Binance上BTC/USDT交易对之间的价差。2026年以来，这一溢价大多处于负值区间。

比特币Coinbase溢价指数。来源：CryptoQuant

负溢价反映的是美国市场需求疲软，而韩元溢价则是跟踪韩国交易所市场冷暖的指标。只有当整体需求真正回升，比特币才有机会进入可持续的上升轨道。CW也坦言，与本周早些时候相比，韩元溢价已经“显著下降”。

比特币开启最新一轮“筑底”阶段

市场普遍认为，BTC/USD接下来将进入一个宏观筑底阶段。本周，价格已经触及一条关键的空头趋势线——200周简单移动平均线（SMA），这正是底部形态形成的重要特征之一。

“比特币才刚刚开始跌破200周均线，”交易员Rekt Capital在周五对粉丝强调。他解释称，“历史上熊市见底的形态，正是通过这类背离走势逐步形成的。”

BTC/USD一周走势图，叠加200日均线。来源：Rekt Capital/X

此前，另一位交易员Leviathan也指出，当前BTC的价格走势，几乎是在完美复刻2022年熊市的剧本。