人工智能基础设施提供商 CoreWeave 在其最新季度收益中公布了又一个强劲的季度业绩和更大的收入积压。

然而，由于投资者关注成本上涨和营业利润率下降，其股价在盘后交易中大幅下跌。

CoreWeave 的收入约为 12 亿美元，大约是去年同期的三倍，但由于利息成本和基础设施支出激增，该公司仍录得 2.9 亿美元的净亏损。陈述周二发布。

该公司联合创始人兼首席执行官迈克尔·因特拉托 (Michael Intrator) 表示，该公司正在“迅速扩大规模”，以“满足对人工智能前所未有的需求”。

其最新营收数据如下：反抗对其以 90 亿美元全股票收购 Core Scientific 的交易的关注度不断上升，而后者的最大股东 Two Seas Capital 发誓要投票反对这笔被其称为“不充分”的交易。

尽管调整后的营业收入为 2 亿美元，但由于运营费用和股票薪酬增加，调整后的净亏损扩大至约 1.31 亿美元。

其收入积压订单约为300亿美元，代表着已签署的多年期承诺，这些承诺将随着进一步的计算能力上线而得到确认。其营业利润率从去年同期的20%压缩至2%。

根据 CoreWeave 的文件，收入积压包括剩余履约义务和预计在未来期间根据承诺合同确认的其他金额，但须视交付和服务的可用性而定。

尽管业绩表现积极，但投资者并未留下深刻印象，导致 CoreWeave 股价在盘后交易中暴跌逾 10%，至 133.3 美元，纳斯达克数据显示。

领先优势缩小

一些观察人士认为，这种增长掩盖了脆弱的经济状况，理由是利润微薄，并且 GPU 寿命存在贬值假设。

区块链基础设施公司 Pastel Network 的创始人兼首席执行官 Jeffrey Emanuel 表示：“即使他们本季度的调整后营业利润率也只有 16%，对于这样一个资本密集型企业来说，这似乎不太好。”解密“但你必须记住，他们所有的 H-100 GPU 都是按照直线六年的使用寿命进行折旧的。”

伊曼纽尔指出，随着新款机器的推出，CoreWeave 目前的机器“在价格和性能上根本不具备竞争力”。一些人也表达了同样的担忧，并警告称，随着竞争对手推出类似的硬件，CoreWeave 的优势正在缩小。

“CoreWeave 的领先优势在于率先获得了 NVIDIA 最新的 GPU，但随着超大规模计算和专业云的追赶，这一优势正在逐渐消失。” 去中心化 AI 平台 OpenLedger 的核心贡献者 Ram Kumar 告诉解密.

“如果没有更快的利润率扩张和锁定利用率，他们就有可能从高增长颠覆者滑落为低回报的基础设施地主，尤其是在价格战环境下。”

Kumar 补充道，CoreWeave 的“运营利润率低，固定成本高”，“比多元化的超大规模企业更容易受到需求停滞的影响”。“人工智能培训预算的放缓或客户整合可能会迅速挤压现金流，因此长期合同和软件驱动的粘性对于业务的韧性至关重要。”

Pastel Network 的 Emanuel 认为，CoreWeave 的会计处理可能还掩盖了更深的损失。

“如果你把折旧费用调整到哪怕稍微现实一点的水平，比如2.5年或3年，并且是前期投入，他们就会大幅亏损。这还是在他们在计算机容量热潮期间签订的一些非常丰厚的合同的带动下实现的，”他说。

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